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3月8日 并購(gòu)想法
《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌
大部分企業(yè)老板無(wú)不終其一生努力建立自己的企業(yè)王國(guó)，經(jīng)過(guò)不斷地努力淬煉，他們?cè)跔I(yíng)銷、采購(gòu)與人事管理上的經(jīng)驗(yàn)都能持續(xù)地精進(jìn)，這是一個(gè)學(xué)習(xí)的過(guò)程，先前一時(shí)的挫敗通常會(huì)成就后來(lái)的成功。
如果你真的決定要賣，基本上可能的買主可以分為兩大類：
第一類是你的同業(yè)或是與你所處的產(chǎn)業(yè)相近的業(yè)者，這種買家不管他給你怎么樣的承諾，通常會(huì)讓你感覺(jué)到好像他比你更懂得如何來(lái)經(jīng)營(yíng)你的事業(yè)，而早晚有一天他會(huì)想要插手來(lái)幫你運(yùn)營(yíng)。
第二類是財(cái)務(wù)公司，大量運(yùn)用所借來(lái)的資金，只要時(shí)機(jī)得當(dāng)，總是準(zhǔn)備隨時(shí)將公司再賣給投資大眾或是別的大企業(yè)，通常這類買主對(duì)公司最大的貢獻(xiàn)就是改變公司的會(huì)計(jì)政策，使得公司盈余比以前看起來(lái)好看一點(diǎn)，如此一來(lái)得以用更好的價(jià)格脫手。
……
至于伯克希爾則屬于另外一種類型的買主，而且絕對(duì)是與眾不同的。我們買進(jìn)是為了擁有，但我們不要，也不希望公司的運(yùn)營(yíng)主管由母公司指派，我們旗下所有的事業(yè)都能夠相當(dāng)獨(dú)立自主地運(yùn)營(yíng)。當(dāng)我們買下一家公司之后，賣方依舊還是照原來(lái)的樣子經(jīng)營(yíng)公司，是我們要去適應(yīng)他們，不是他們要來(lái)適應(yīng)我們。
——1990年巴菲特致股東函
背景分析
上面這段文字可以說(shuō)是巴菲特并購(gòu)企業(yè)哲學(xué)的精髓。
通常巴菲特購(gòu)買的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)是伯克希爾占80％，原有的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)能夠保留20％的股份。因?yàn)樗Ｍ莻�(gè)團(tuán)隊(duì)繼續(xù)留下來(lái)，沒(méi)人比原來(lái)那個(gè)團(tuán)隊(duì)更懂得經(jīng)營(yíng)這家公司。
伯克希爾會(huì)介入的領(lǐng)域是資金的規(guī)劃與配置以及高階人員的任命與報(bào)酬，其余的人事、運(yùn)營(yíng)策略等都是管理層自己的事，蓋可保險(xiǎn)旗下有些事業(yè)的經(jīng)理人甚至不把任何商業(yè)決定向巴菲特報(bào)告，比如蓋可保險(xiǎn)公司的團(tuán)隊(duì)。
行動(dòng)指南
做事業(yè)的人會(huì)和做事業(yè)的人談得來(lái)，只顧撈錢的人只能跟中介和財(cái)務(wù)手段玩弄者談得來(lái)。
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